8月29日，摩根大通民众量化和繁衍品战略部门的Masanari Takada偏激团队发布敷陈称，终端7月底拳交 扩张，好意思国主动型基金20年来初度转为超配日本股票，而亚洲基金则减少日本股票多头。

大摩暗示，左证终端7月份的数据，主动基金决定是否投资日股的关节身分可能也曾发生了变化，新功令为：微不雅（micro，主要为好意思国基金）、动量（momentum，主要为亚洲基金）、宏不雅（macro，主要为欧洲基金）。

国外基金执有日股水平降至2011年最低

左证EPFR数据，国外民众主动型共同基金执有的日本股票相较于基准低配了0.5个百分点，为自2011年6月以来的最低水平。在2023年4月的“日本股市飞腾”中，主动基金执有的日本股票的权重保执在-1.0个百分点，且未透暴露彰着的上升迹象。

关系词，短视频自本年4月份以来，动量效应平缓，投契性的短期投资者徐徐撤出日本市集。在这种环境下，主动基金一直在寻找价钱更为合理的高质地股票（high-quality equities）。

主动基金会在8月买入日本股票吗？

尽管日本市集在本月出现了“波动性末日（Volmageddon）”，但主动基金很可能链接修正其对日股的低鸳侣寸，购买日股。

摩根大通指出，强调永久投资视角的主动基金时时具有这一特征：关心日本经济的中期增长后劲（即展望的潜在增长率）来诊疗基金战略。

当今莫得迹象标明，在2019-2020年规复的日本潜在增长率趋势会崩溃。因此，摩根大通征服高质地股票具有市集。

天然股票的质地身分不错成功被不雅察到，但还有一个通俗主见是看JPX/日经400比率（JPX/Nikkei 400 Index ratio）。这一指数自5月以来进展优异，摩根大通计算，当今主动基金是这些高质地股票的进击购买者。

好意思国主动基金超配日股

值得抽象的是，好意思国主动基金近20年来初度超配日股。比拟之下，欧洲主动基金当今仍然低配日股。

摩根大通指出，一般情况下好意思国主动基金倾向于从微不雅角度进行分析并投资股票，如分析本钱成本和行业趋势；而欧洲主动基金则更多地进行宏不雅分析。

好意思国主动基金的相对权重标明，它们对零卖、耐用品、服装、家庭用品、个东说念主照拂用品等行业执乐不雅派头，一般而言，这些行业不太受到经济周期的影响。摩根大通暗示，主动基金展望这些行业的公司好像通过品牌推广和国外扩展来擢升价钱。

亚洲主动基金减执日股

那么，亚洲基金的情况如何？基于刻下的不雅察，摩根大通指出：亚洲对冲基金和亚洲主动基金一直在减少日股的永久执仓，并自7月以来重新增执中国股票。

亚洲投资者的投资花式并不长入，但花旗回来称，他们倾向于动量导向（momentum-oriented）的战略。

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摩根大通怀疑，亚洲对冲基金可能会在本月进一步计帐日股头寸拳交 扩张，因为投契者偏好的价值/动量股票（value/momentum equities）不仅规复平安，何况在某些情况下可能链接进展欠安。

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